Jos hinnat jatkavat nousuaan, Yhdysvaltain talouden painajaisskenaario on todellinen mahdollisuus | CNN

New York (CNN Business) Sitä ei voi kiistää: inflaatio on täällä. Kuluttajahinnat nousivat 7 % viime vuonna. Myös asuntojen hinnat ovat jatkaneet nousuaan. Mutta monien taloustieteilijöiden ja Wall Streetin strategien mielessä on kysymys, voisiko korteissa olla jotain vielä pahempaa: hinnat nousevat talouden hidastuessa.

Kirjailija: Paul R. La Monica, CNN Business

Päivitetty 1921 GMT (0321 HKT) 12. tammikuuta 2022

Tämä on stagflaation oppikirjamääritelmä, ja se olisi pahin painajainen kuluttajille, sijoittajille ja Federal Reservelle. Puhumattakaan presidentti Joe Bidenistä ja muusta Washingtonin demokraattisesta johdosta. Kysykää vain entiseltä presidentiltä Jimmy Carterilta, joka hävisi Ronald Reaganille vuoden 1980 uudelleenvalintatarjouksessaan, kun talous kärsi polttoaineiden hintojen noususta.
Stagflaatio on vaikea ratkaistava ongelma, erityisesti keskuspankkiireille Fedin ja muualla maailmassa. Inflaation ja hidastumisen torjumiseksi on vain vähän työkaluja. Vahvin ratkaisu talouden taantumaan on korkojen lasku, mutta ne ovat olleet lähellä nollaa lähes kaksi vuotta.

Koron nostaminen inflaation torjumiseksi, kuten Fed on ilmoittanut voivansa pian tehdä, voi hidastaa taloutta. Se on tällä hetkellä suuri huolenaihe Isossa-Britanniassa, jossa keskuspankkiirit nostivat korkoja viime kuussa hintojen nousun torjumiseksi.

Koronnostoilla on myös taipumus lisätä painetta pitkien joukkolainojen tuotoihin, jotka ovat jo nousseet Fedin liikkeitä odotettaessa. Ne ovat yleensä osittain inflaatioita, koska ne tekevät rahan lainaamisesta kalliimpaa.

Hyvä uutinen on, että talous kasvaa edelleen terveellä tasolla, kun se toipuu pandemian taantumasta. Kuluttajat vain kuluttavat. Ja vaikka Fed alkaisikin nostaa korkoja, se tuskin nostaisi sitä niin nopeassa tahdissa tai mittakaavassa, että se aiheuttaisi liikaa vahinkoa taloudelle lähitulevaisuudessa.
"Järjestelmässä on tarpeeksi virikkeitä, jotta ei tarvitse huolehtia tämän yhtälön "polttareista" useiden vuosineljänneksien ajan", Deutsche Bankin globaali temaattisen tutkimuksen johtaja Jim Reid sanoi viime viikolla julkaisemassaan raportissa.

Taloushäiriö vai voisiko Omicron aiheuttaa uuden hidastumisen?

Kasvu kuitenkin hidastui kolmannella neljänneksellä, mikä nosti hälytyskelloja. Markkinat odottavat talouden elpyvän neljännellä vuosineljänneksellä ja jatkavan niin vuoteen 2022 saakka. Silti viipyvät toimitusketjun huolet ja Covid-19:n Omicron-variantin tapaukset voivat heikentää toipumistoiveita.
Tämä lisää mahdollisuuksia, että Fed voi arvioida hetken väärin ja kiristää politiikkaansa liian aggressiivisesti, jos se alkaa huolehtia kaksoisvaltuutuksensa hintavakaudesta (inflaatiosta) enimmäistyöllisyyden (työpaikat) osan sijaan.
"Politiikan virheen riski on aina olemassa. Fed kantaa mukanaan rahapolitiikan ydinjalkapalloa, joten virheen mahdollisuus on olemassa", sanoi Kristina Hooper, Invescon johtava globaali markkinastrategia.
Hooper ei kuitenkaan ole liian huolissaan siitä, että Fedin puheenjohtaja Jerome Powell on tekemässä suurta rahahukkaa.

"Aina haluaa olla valppaana stagflaation kaltaisissa asioissa, mutta meillä ei ole tällä hetkellä korkeaa työttömyyttä ja talouskasvu on trendin yläpuolella", hän lisäsi. "Onko meillä stagflaatioriski nousevan koron ympäristössä? Kyllä, mutta se on epätodennäköistä."
Fed on kartoittamattomalla alueella. Keskuspankkiirit ovat joutuneet käsittelemään monia kriisejä viime vuosikymmeninä, mutta ei ole olemassa nykyaikaista ohjekirjaa siitä, kuinka käsitellä maailmanlaajuisen pandemian jälkeisen nopean inflaation uhkaa.
"Fedin rahapolitiikkaa testataan pohjimmiltaan reaaliajassa", sanoi tietotiedusteluyrityksen Morning Consultin pääekonomisti John Leer. "Ohjeita ei ole paljon."

Kulutus on edelleen vahvaa inflaatiosta huolimatta

Tässä vaiheessa näyttää siltä, että hintojen nousu on pikemminkin kuluttajien valitusten ja huolestuttavien otsikoiden lähde eivätkä toistaiseksi vakava taloudellinen huolenaihe.
Siksi asiantuntijat sanovat, että sijoittajien on tarkkailtava, hidastavatko kuluttajat kulutustaan inflaation takia. Silloin olisi aika huolehtia stagflaatiosta.
"Kuluttajat saattavat päästä pisteeseen, jossa he eivät aio maksaa korkeampia hintoja, mikä aiheuttaa kysynnän tuhoa. Emme ole vielä perillä", sanoi Mike Skordeles, Truist Financialin Yhdysvaltain makrostrategi. "Stagflaatio voi olla huolenaihe, jos korkeammat hinnat jatkuvat pidemmän aikaa."

Skordeles uskoo myös, että stagflaatiohuolet ovat tällä hetkellä "väärissä", koska kasvu on edelleen suhteellisen vahvaa ja markkinoilla on luottamus Fediin.
Niin kauan kuin vähittäismyynti pysyy vahvana, voidaan todeta, että vaikka ostajat eivät ehkä hymyile inflaatiolle, he kestävät sen toistaiseksi.

https://edition.cnn.com/2022/01/12/economy/stagflation-inflation-economy-cpi/index.html