Euro Pacific Capital: American Dream on vain se juttu oikeasti: Olette liian optimisteja: Kansa

www.europac.com

EURO PACIFIC CAPITAL (2008, klassikko): Kun yön yli luvut pysyttelivät tällä viikolla 2% tällä viikolla, Fed toistui jälleen uskomaan, että huolimatta kauheasta taloudellisista tiedoista huolimatta taloutta jatkettaisiin hitaasti ja inflaatio hidastuisi. Vaikka molempien lukujen kohdalla tämä on väärä johtopäätös, tämä näkemys on sopusoinnussa maassa vallitsevan hyvin suhteellisen pettävän optimismin kanssa.

Lähes kahden vuosikymmenen ajan keskeytyksettömän kulutuksen jälkeen useimmat amerikkalaiset yksinkertaisesti kieltäytyvät uskomasta, että jokin voi vakavasti heikentää Yhdysvaltain taloutta. Se on miellyttävä unelma, mutta herätyspuhelu ei voi olla liian kaukana.

Hyvännäköiset inflaatiomuutokset perustuvat siihen, että hidastuva talous ponnahtaa hyödykkeiden "kupla" ja rikkoa inflaation takana. Näistä lausunnoista huolimatta rationaaliset tarkkailijat ymmärtävät, että inflaatiopaineet ovat parhaillaan voimistumassa eikä vähenevät. Raaka-aineiden hintojen nousu ei ole inflaation lähde, vaan pelkästään Feduksen ja muiden keskuspankkiyritysten levottoman rahan määrän kasvu. Kaikilla viitteillä likviditeetti-injektiot ovat siirtymässä suurempaan vaihteeseen. Viimeaikainen asuntolainaus on eniten inflaatiolainsäädäntö, ja se on jo puhuttu uudesta taloudellisesta "elvytyssopimuksesta". Näiden järjestelmien rahoittamiseen tarvittava uusi rahamäärä yhdessä räjähtämättömien liittovaltion budjettialijäämien kanssa ei ainoastaan ​​muuta hyödykkeiden hintojen viimeaikaisia ​​laskuja vaan myös lisää muiden kuluttajahintojen nousua.

On myös syytä huomata, että hidastava talous ei itsessään aiheuta hintoja alaspäin. Jos se hinnoissa Zimbabwessa olisi laskussa. Yhdistettynä vastuulliseen rahapolitiikkaan kasvava talous pyrkii alentamaan hintoja alhaisemmaksi (tuottavuuden ja laajemman tarjonta huomioon ottaen).

Talouden taantuman välttämiseksi sen mahdollisuudet ovat melko lähellä nollaa. Itse asiassa, jos hallitus ilmoitti oikeutetusta bruttokansantuotteesta, lama, joka tuntuu jo suolen tasolla, tunnustettaisiin lopulta virallisesti.

Yksi syy ilmeiseen optimismiin taloudessa on se, että asuntomarkkinat ovat lähellä pohjaa. Jokainen askel alaspäin kotelon kuilun näyttää vakuuttavan enemmän ja enemmän ihmisiä, että pohja on sisään Viime viikon Case / Shiller Home Hinta raportti, joka osoitti, että kiinteistöjen hinnat ovat nyt palanneet vuoden 2004 tasolle, on uusin pala tällaisesta "hyvä" uutiset. Itse asiassa uudessa kansallisessa kyselyssä kiinteistöalan verkkosivuilla Zillow totesi, että 62 prosenttia Yhdysvaltain asukkaista uskoo, että heidän kotinsa on yhtä paljon tai enemmän kuin vuosi sitten. Kolme neljäsosaa kyselyyn osallistuneista arvioi, että kotien arvo nousisi tai ainakin pysyisi ennallaan nyt ja alkuvuodesta 2009 lähtien. Keskustelkaa unelmien kentästä!

Kuitenkin, kun otetaan huomioon markkinoiden kauhistuttavat perusteet, odotan, että ennen markkinoiden todellista perusta, myös neljän vuoden hinnankorotukset poistetaan samalla tavoin; jättäen hinnat vuoden 2000 tasolle tai alhaisemmiksi. Vaikka tämä ennuste saattaa tuntua kauhealta, on kuitenkin järkevää, kun tarkastellaan nykyistä kysynnän ja tarjonnan dynamiikkaa.

Huolimatta siitä sentimentaalisesta toivosta, että kodeissa kannattaa sitä, mitä he joutuvat rakentamaan tai mitä viimeinen ostaja maksaa, todellisuudessa heidät määräytyvät yksinkertaisesti kysynnän ja tarjonnan avulla. Tässä tapauksessa asuntojen tarjonta markkinoilla sekä mahdollisten kodin ostajien määrä ja motivaatio.

Ensimmäinen toimitus: Vuonna 2008 markkinoilla on enemmän tyhjiä ja myytävämöitä kuin koskaan. Viime vuosina, huolimatta tulevien kiinteistöjen merkistä, maan suurimmat kotikaupungit jatkoivat rakentamistaan. Tämän seurauksena satoja tuhansia ei-toivottuja koteja lisättiin markkinoille. Nämä kodit yhdistettynä nykyisiin asuntoihin, jotka vedenalaiset kiinnelainat ovat halukkaita myymään, antavat jopa ennennäkemättömän tarjouksen. Vaihto-omaisuus nykyisellä myyntihetkellä on lähestymässä vuodessa.

Kysyntäpuolella on vielä huonompi. Kiinteistössä ostajan odotukset tulevaisuuden hinnankorotuksista ja heidän mahdollisuutensa hankkia kiinnitys (mahdollisimman vähän rahaa) määrittelevät suurelta osin kysynnän. Se kertoo, että nykyisten kotiomistajien hinnankorotusoptimismi ei ulotu nykyisille kodin ostajille. Myös, kun luotonantostandardeja tiukennetaan, ostajilla ei ole käytettävissään käteistä tarjota hintoja. Monet hyödyntävät yhä houkuttelevia vuokrausmarkkinoita istumaan sivulle.

Nämä dynamiikat ovat todellakin paljon huonompia kuin mitä kesällä 2000 oli, kun kotimarkkinoiden hintakehitys oli vielä aukioloissaan. Kaikki tekijät, jotka olivat olleet valmiita kotiolosuhteiden nostamiseen kestämättömiin tasoihin (rajoittamaton luotonanto, massiivinen keinottelu, laajamittainen usko kotitalouksien hintojen rikkoutumattomuuteen) ovat poissa. Hinnat laskevat edelleen, kunnes kaikki nämä voimat herättävät voitot on poistettu.

Fedin ja nykyisten asuntomyyjien houkutteleva optimismi on osoittautunut erittäin joustavaksi. Mutta ennemmin tai myöhemmin todellisuus on tunkeutunut. Kun herätyspuhelu kuulostaa, taloudelliset vaikutukset ovat vakavia.

Kun asunnon omistajat ymmärtävät, että heidän pääomansa on mennyt ja ei todennäköisesti palaa, millainen kannustin monet joutuvat jatkamaan raskaita asuntolainoja? Kun uuden aallon vaihtoehto ARM noin nollat, tämä joulu se on postia, ei kelloja, jotka tekevät suurimman osan jingling.